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民族证券央行将加强流动性控制

发布时间:2019-08-14 17:51:51

民族证券:央行将加强流动性控制 2010-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点9月新增贷款的增加主要来源于企业层面贷款需求的增加以及银行层面贷款控制的放松。

9月外汇占款增加创出今年来的新高与美国实施定量宽松货币政策促成美元的不断贬值而刺激海外热钱大举进入新兴市场有关。

近期流动性增加不仅体现在数量上,而且随着经济形势的好转,通胀预期的增强,流通速度也开始提升,如居民存款活化日益显现。

面临货币信贷增速已经超出年初政府确立的目标,如M2增速超过央行年初确定的17%增速;前三季度人民币贷款新增6.3万亿元的放贷进度已经快于年初既定的季度“3:3:2:2”目标,央行已经开始着手控制流动性增速。

我们不能因为央行行长近期谈到中国不急于推出新的价格型工具以抑制通胀就低估了央行控制流动性,抑制通胀预期的能力,央行目前仍可利用当前的数量型工具包括存款准备金率和公开市场操作等抑制流动性增速。

流动性增速回升势头延续9月末,广义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%,增幅虽然比上月低0.2个百分点,但相对于7月的最低点增速已有1.4个百分点的反弹。

主要原因来源于9月新增贷款的超出预期,当月人民币贷款增加5955亿元,同比多增788亿元。这一方面与9月央行放松了贷款控制,从而刺激了商业银行贷款冲动有关,另一方面也与9月贷款需求增长加快有关,如从居民角度来看,由于购房需求持续回升,以房屋按揭贷款为主的居民中长期贷款9月再次走高,达到1526亿元,较8月份增加412亿元,而从企业部门角度来看,由于政府近期加紧督促4万亿投资项目的完成刺激了企业的固定资产投资需求,9月的新增企业长贷接近3000亿,环比增长460亿。

图1:新增贷款逐渐增加此外,M2增速还与外汇占款的大幅度增加有关。9月以来,伴随着美国等发达国家拟推出新一轮的定量宽松政策,美元的大幅度贬值,更多的资金开始纷纷涌入新兴市场,中国作为成长性最好的国家自然也是目标之一,如9月份金融机构新增外汇占款为2895.65亿元,创下今年1月份以来的新高;9月新增外汇储备1005亿美元,创出历史新高,这都说明9月份短期境外资本流入压力明显加大。

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