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北汽戴姆勒交叉持股背後北汽自主喜忧参半

发布时间:2019-11-10 22:12:27

2月1日,北汽集团与戴姆勒深化合作的谈判终于瓜熟蒂落。双方高层在德国斯图加特正式签署战略合作协议,开创了跨国车企直接入股中国本土汽车制造商的先例,与此同时,也揭开了双方密谋多时的资本谜局。

交叉持股

根据双方达成的协议,德国戴姆勒收购北汽集团旗下北京汽车股份有限公司12%股份;北汽集团和戴姆勒分别增持北京奔驰和北京奔驰销售公司股权。其中,北汽股份在双方合资企业北京奔驰汽车有限公司的股权将增至51%;而戴姆勒股份公司在双方合资销售服务公司北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司的股份将增至51%。

这显然并非简单的数字游戏。此前,国内车企与跨国巨头组建的乘用车合资企业严格遵循50比50的对等持股。此次北汽股份凭借在北京奔驰增加的1%股权获得控股地位,将得以把北京奔驰的丰厚收益纳入财务报表。“十二五”期间北汽主营业务收入将达到3500亿元至4000亿元,力争进入世界汽车行业排名前15位。如果顺利实现北京奔驰、北京现代的销售收入并表计算,那么今年北汽集团有望实现跻身世界500强的目标。所以这一汽车行业“创造性”的参股项目,将使北汽受益匪浅。

而对国内市场表现明显落后于奥迪、宝马的奔驰而言,与北汽深化合作也有助于全面提升中国业务,特别是戴姆勒成为北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司的实际控制人后,有利于解决国产、进口奔驰自残的局面。这也正是2012年奔驰在中国增长远不及奥迪、宝马的原因。一旦奔驰调转枪口向外,真正有利于助推奔驰在中国的销量和提升利益,有利于争夺全球豪华车市场第一的宝座。

在北汽集团董事长徐和谊的蓝图中,北汽集团上市和北汽集团跻身世界500强,一个也不能少。而这正是北汽集团和戴姆勒集团谈判的基本原则之一。在戴姆勒股份眼中,利益是最重要的。无论是短期的销售收入分配,还是长期在中国的利益分配。于是,双方本着各自最重要的利益,展开了一轮又一轮谈判。最终,终于达成这样一个交叉持股的方案。

助力上市

自2010年成立之初起,北汽股份就肩负为北汽长远发展融资的使命。然而,三年过去了,北汽之所以迟迟未能实现上市,和北京奔驰一直不能被纳入北汽股份利润报表,导致北汽股份整体盈利性不高有关,因此北汽股份急需向资本市场证明其主营业务的盈利能力。

据公开资料显示,北汽股份拥有的优质资产不多,目前北汽股份旗下的主要盈利资产仅有北京现代,北汽自主品牌乘用车部分的业务还处于发展初期的亏损阶段。对于上市心情趋于迫切的北汽股份而言,若北京奔驰被纳入北汽股份,其盈利性便可大大提高。再如果成功引入戴姆勒参股,北汽股份IPO的影响力和融资规模肯定会有较大增长。

此前,北汽集团董事长徐和谊曾公开表示,北汽股份计划于今年年底在香港上市,筹资100亿元。该百亿融资计划的前提则是,将北京奔驰“纳入”北汽股份。而现在北京奔驰股比的改变,对北汽而言意味着上市前的障碍已扫清。因为,此次“1%股权一增一减”的含义,决定了合资公司财务归属范畴——50%的对等股比只能说明合资企业是北汽股份财报中的“投资收益”,而实现控股之后,北京奔驰成了北汽股份的“主营业务”。 自2009年北汽股份至今的三年间,为了达成以更具吸引力的资产上市的目的,北汽尝试了多种方案,而戴姆勒的参股计划是最可行的途径,将为其上市融资的效果大大加分。今年是北汽集团的上市年,经过三年运作,北汽股份将按照计划在2013年底登陆H股。而这次股权合作协议最终签署,也意味着北汽股份上市进入倒计时阶段。

“从最开始的‘交叉持股’到北京奔驰逐步完成整合,再到戴姆勒入股北汽股份,北京奔驰‘1%’的股权交割,预示着北汽股份整体上市最后一公里基本完成。”一位业内资深人士如是说。

北汽自主喜忧参半

此次北汽与戴姆勒的战略合作,将中外合作的深度提升到了新的层次。戴姆勒持股北汽股份将有利于在资金、技术、管理、品牌等各个方面促进北汽自主品牌的快速发展,同时也将提升奔驰品牌在中国市场的表现。

在2012年天津夏季达沃斯论坛上,徐和谊曾明确表示,北汽股份上市筹资将用于发展自主品牌轿车业务。但是,值得关注的是,北汽自主品牌业务仍然处于起步阶段,与实现盈利的目标相距甚远。

数据显示,2012年北汽集团年销量为169.11万辆,其中自主品牌乘用车、微车总产销约为6.6万辆, 仅占全年销量1/25。目前市面上在售的北汽自主品牌汽车主要有模仿上一代奔驰B级车研发的经济型轿车E系列和微型商用车威旺两种,而越野车B40和基于萨博技术的中高端轿车品牌“绅宝”至今仍是“雷声大雨点小”,尚无明确的上市时间。

据了解,在此次合作中,戴姆勒将会把现有梅赛德斯-奔驰E级车平台及前后车桥有关核心技术永久“无偿”许可给北汽股份,用以开发北汽自主品牌高端车;同时将协助北汽股份将现有基于“萨博”技术自主研发的动力总成系统通过技术改造的形式用于许可平台的整车匹配。

不过,在北汽“轰轰烈烈”的自主品牌发展规划面前,也有业内人士对其后续发展前景表示担忧,北汽以往自主品牌轿车体现了太多外资合作伙伴的背景,而在这背后所隐藏的,是北汽自身设计和研发能力的不足。据了解,E系列车型在外观和内饰上都在有意或无意地仿效奔驰B级车,该车型的地盘技术则来自于奔驰旗下Smart For Four车型。

业内专家建议,北汽未来的自主品牌战略要想走得更好,还得靠自己,不仅要消化吸收获得的外来技术,还应继续加大研发投入来提升研发实力。对北汽而言,能否借助与戴姆勒的深度合作实现上市,从而成功推动自主品牌发展显然还不是下结论的时候。

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