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家用电器关注反弹行情荐股

发布时间:2019-08-14 18:22:36

家用电器:关注反弹行情 荐 股 201 -06-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述产业在线披露5月份空调产销数据,具体如下:产量1175万台,增长0.20%;销量1242万台,下滑0.55%,其中内销6 6万台,下滑 .22%,出口606万台,增长2.42%;库存6 2万台,下滑29.01%。公司层面,格力销量下滑2.0 %(内销下滑 .14%,出口同比持平),美的销量同比持平(内销增长1.45%,出口下滑1.41%),海尔下滑0.95%(内销下滑2.99%,出口增长2.6 %)。

事件评论行业出货与终端销售增速有背离,但总体仍符合我们预期:虽然5月份行业在节能新政退出翘尾效应影响下终端出货仍有一定增长,但从产业在线披露数据来看,目前经销商备货热情依旧偏淡,这一方面是由于政策即将退出使得经销商对后期终端销售预期不明朗所致,另一方面原因则在于前期国内天气表现较差,而这也是使得当期行业出货增速与终端销售增速出现背离的主要原因,不过总体来看5月份行业出货增速仍符合我们预期。

格力、海尔出货均有小幅下滑,美的出货同比持平:在行业整体出货表现一般的背景下,相关上市公司出货增速也难有较好表现,其中格力、海尔因内销小幅下滑导致总销量均有一定幅度下滑,而美的则基本保持持平,总体来看三大龙头出货增速均同步于行业表现,而随着后期终端出货增速的延续,经销商备货情绪提升有望带动龙头出货增速的回暖;同时在政策退出背景下,龙头企业竞争力将逐步加强,行业集中度也有一定提升空间。

近期国内气温有明显回升,旺季空调销量仍有期待:目前天气依旧是影响旺季空调销量的最核心因素,前期国内降雨偏多导致整体气温偏低,从而使得市场对于旺季出货产生一定担忧并体现到股价层面;不过近期全国大部分区域气温回升明显,且部分区域平均气温已高去年同期水平,在此背景下终端出货有望得到明显提升;前期我们根据哥大IRI气候分析也得出今夏国内气温高于历史均值概率较大的结论,因此旺季出货更值得期待。

前期龙头股价回调明显,建议关注大白电反弹行情:受前期节能惠民政策退出及凉夏悲观预期影响,前期三大龙头股价均回调明显,而随着近期全国大范围气温回升以及市场情绪转变,我们认为近期三大白电龙头股价均存在一定的反弹空间;从另一方面来看,虽然未来白电行业将逐步步入缓步增长阶段,但三大龙头仍均具有估值偏低、业绩确定以及高分红等特征,投资价值依旧明显,在此背景下维持行业“推荐”评级,建议积极关注。

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